Операции на Форекс осуществляются не только против доллара США, хотя до
настоящего момента мы намеренно не рассматривали такие операции в целях
упрощения изложения материала сайта. Курсы валют, в которых не
присутствует доллар США называются кросс-курсы (cross rates). С
кросс-курсами на Форекс, как правило, работают только опытные трейдеры,
так как для эффективной работы с ними необходимы углубленные знания
экономических показателей и индикаторов отдельно взятых стран. В
качестве примера кросс-курсовых котировок можно привести котировку
английского фунта стерлингов к японской Йене (GBP/JPY), котировку Евро к
японской Йене (EUR/JPY), или же котировку английского фунта стерлингов к
Евро (GBP/EUR).
Для основных (долларовых) котировок позиции
валют в них строго определены. Позиции же валют в кросс-курсовых
котировках могут варьироваться в зависимости от стороны, которая дает
котировку. Например, банк в Канаде может дать котировку канадского
доллара к Евро как CAD/EUR, а банк в Европе может дать такую котировку
как EUR/CAD. Этот нюанс следует учитывать при совершении сделок по
кросс-курсам, чтобы не принять ложное решение купли/продажи. В качестве
исключения можно привести английский фунт стерлингов, который в
кросс-курсах всегда котируется в виде GBP/___, то есть всегда является
базовой валютой.
Почему кросс-курсы представляют интерес на
Форекс? Представим себе ситуацию, когда вы ожидаете большой
экономический подъем в Канаде, вызванный разработкой новых месторождений
нефти (Канада – один из основных экспортеров нефти на мировой арене). В
то же время выход очередного экономического показателя в Японии
свидетельствует о временном упадке японской экономики. Так как состояние
экономики страны прямо пропорционально стоимости ее валюты на мировом
валютном рынке, очевидно, что стоит приобретать канадские доллары (CAD) и
продавать японские Йены (JPY). Но если совершать такие операции по
отношению к доллару США, можно получить неоднозначный результат. Доллар
США может как повыситься в цене, так и упасть, так как четких данных о
состоянии экономики США мы можем и не иметь. Поэтому покупка канадских
долларов за доллары США (по котировке USD/CAD) может не принести
ожидаемой прибыли, ровно как и продажа японских Йен за доллары США (по
котировке USD/JPY). Если же совершить эти операции одновременно с
одинаковым размером сделки, то мы как бы исключаем доллар США из
«уравнения», и больше не зависим от экономического состояния
американской экономики. Этого эффекта мы и достигаем, работая на Форекс с
кросс-курсами – мы как бы исключаем влияние экономики США на изменение
направления курсов интересующих нас валют.
Подавляющее
большинство операций на Форекс – это операции по основным (долларовым)
котировкам. Рынок же кросс-курсов на Форекс намного менее ликвидный.
Поэтому, котировки по кросс-курсам не рассчитываются относительно спроса
и предложения валют по отношению друг к другу, как это имеет место с
основными котировками. Иначе рынок кросс-курсов получился бы
спекулятивным, и отдельные его участники могли бы полностью его
контролировать. Таким образом, несмотря на то, что доллар США не
присутствует в котировках по кросс-курсам, рассчитываются кросс-курсы
именно относительно основных котировок с долларом США.
ак как же
рассчитываются кросс-курсы? Существует три возможных варианта расчета
кросс-курсов, в зависимости от того, выступает ли доллар США базовой или
котируемой валютой в основных котировках интересующих нас валют. При
этом мы будем пользоваться простыми правилами умножения и деления
дробей, известные нам со школьного курса математики. При этом
воспринимать написание котировки USD/JPY буквально как дробь, конечно,
не следует. Ведь если бы запись котировки японской Йены к доллару США
изображалась бы реальной дробью, то значению котировки 104.78
(количество японских Йен за один доллар США) соответствовало бы
написание котировки как JPY/USD. На практике же, как нам известно,
используется обратное написание USD/JPY.
Первый вид расчета
используется для валют с прямыми котировками по отношению к доллару США
(доллар США является базовой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим японскую Йену (JPY) и швейцарский франк (CHF). Имея котировки
по отношению к доллару США USD/JPY и USD/CHF можно, используя свойства
дробей, вывести кросс-курс швейцарского франка к японской Йене:
CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF,
то
есть, необходимо разделить долларовую котировку японской Йены на
долларовую котировку швейцарского франка. Имея, например, USD/JPY 104.78
и USD/CHF 1.0505, кросс-курс швейцарского франка к японской Йене будет
(с округлением) равен CHF/JPY 99.74.
Второй вид расчета
используется для валют с прямой и обратной котировками по отношению к
доллару США (доллар США является базовой валютой котировки для одной
валюты и котируемой валютой котировки для другой). Рассмотрим японскую
Йену (JPY) и австралийский доллар (AUD). Имея котировки по отношению к
доллару США USD/JPY и AUD/USD можно, используя свойства дробей, вывести
кросс-курс австралийского доллара к японской Йене:
AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY,
то
есть необходимо умножить долларовую котировку австралийского доллара на
долларовую котировку японской Йены. Имея, например, USD/JPY 104.78 и
AUD/USD 1.0564, кросс-курс австралийского доллара к японской Йене будет
(с округлением) равен AUD/JPY 110.69.
Третий вид расчета
используется для валют с обратными котировками по отношению к доллару
США (доллар США является котируемой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим английский фунт стерлингов (GBP) и австралийский доллар
(AUD). Имея котировки по отношению к доллару США GBP/USD и AUD/USD
можно, используя свойства дробей, вывести кросс-курс английского фунта
стерлингов к австралийскому доллару:
GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,
то
есть, необходимо разделить долларовую котировку английского фунта
стерлингов на долларовую котировку австралийского доллара. Имея,
например, GBP/USD 0.5028 и AUD/USD 1.0564, кросс-курс английского фунта
стерлингов к австралийскому доллару будет (с округлением) равен GBP/AUD
0.4760. [AD]
Стоит заметить, что для упрощения формул
расчета мы исключили из рассмотрения понятие цены покупки (bid) и цены
продажи (ask) котировок валют и до сих пор использовали только текущие
(спотовые) цены. Но каждая основная (долларовая) котировка имеет две
цены, и вычисляемая кросс-курсовая котировка также имеет две цены – так
где подставлять в формулу цену покупки, а где цену продажи? Ответ на
этот вопрос лежит в понимании логики вычисления кросс-курсов. Вернемся к
примеру первого вида расчета со швейцарским франком (CHF) и японской
Йеной (JPY). Нас интересует кросс-курсовая котировка CHF/JPY. Чтобы
определить курс покупки швейцарского франка в такой котировке (курсы
покупки/продажи, как мы уже знаем, всегда относятся к базовой валюте
котировки) надо рассуждать следующим образом. Нас интересует покупка
швейцарского франка, значит сначала мы должны купить доллары за японские
Йены, а затем продать их за швейцарские франки. Таким образом, в
котировке USD/JPY нас интересует курс покупки, а в котировке USD/CHF
курс продажи. Значит курс покупки швейцарского франка за японскую Йену в
котировке по кросс-курсу CHF/JPY рассчитывается по формуле:
CHF/JPY(bid) = USD/JPY(bid) : USD/CHF(ask)
Аналогичным
образом можно вычислить формулу для курса продажи швейцарского франка
за японскую Йену в котировке по кросс-курсу CHF/JPY:
CHF/JPY(ask) = USD/JPY(ask) : USD/CHF(bid)
Для примеров по второму и третьему виду расчета формулы вычисляются аналогично:
AUD/JPY(bid) = AUD/USD(bid) * USD/JPY(bid),
AUD/JPY(ask) = AUD/USD(ask) * USD/JPY(ask),
GBP/AUD(bid) = GBP/USD(bid) : AUD/USD(ask),
GBP/AUD(ask) = GBP/USD(ask) : AUD/USD(bid).
Стоит
заметить, что дилеры практически не используют эти формулы по причине
их громоздкости. Есть более удобный общепринятый способ вычисления
курсов покупки и продажи в котировках по кросс-курсам на Форекс. Этот
способ заключается в следующем. Берется среднее значение от курсов
покупки и продажи для каждой из долларовых котировок. Затем, используя
формулы для текущих (спотовых) цен, вычисляется текущее значение
кросс-курсовой котировки. Затем это значение «раздвигается» в
противоположные стороны на определенное количество пунктов
(устанавливается спрэд), и, таким образом, получаются курсы покупки и
продажи для кросс-курсовой котировки.
Рассмотрим пример со
швейцарским франком (CHF) и японской Йеной (JPY). Предположим, курсы
покупки/продажи данных валют по отношению к доллару США следующие:
USD/CHF 1.0502/08 и USD/JPY 104.74/82. Рассчитываются усредненные
курсы:
USD/CHF(avg) = (1.0502 + 1.0508)/2 = 1.0505,
USD/JPY(avg) = (104.74 + 104.82)/2 = 104.78,
которые
затем используются в формулах расчета котировок по кросс-курсам для
текущих (спотовых) цен. Вычисленное таким образом значение CHF/JPY(avg)
99.74 затем «раздвигается», скажем на 5 пунктов в обе стороны, образуя
курсы покупки и продажи CHF/JPY 99.69/79.
Надо учесть, что в
таком упрощенном способе расчета есть и подводные камни. Так как деньги
на Форекс зарабатываются именно на противоположных (перекрывающихся)
сделках, величина спрэда должна быть достаточно большой, чтобы избежать
потерь при обратной сделке с другим контрагентом. Особенно это актуально
для низколиквидных рынков «экзотических» кросс-курсов.
Подводя
итог главы скажем, что анализ и прогнозирование кросс-курсов ничем не
отличается от анализа и прогнозирования основных курсов по отношению к
доллару США, т.е. используются одинаковые инструменты.